[百川盈孚]5月份煤焦油市場前期小降中期價格回升
來源：中焦協(xié)網(wǎng) 2025-06-10 已經(jīng)被瀏覽198次
一、行情綜述
5月（2025年5月1日-2025年5月27日）煤焦油市場前期小降中期價格回升。本月截至5月27日，煤焦油市場月均價為3134元/噸，較上月均價（3502元/噸）下調(diào)368元/噸，降幅10.51%。截至5月27日，中國煤焦油現(xiàn)貨價格（CCTX）為3382元/噸，較上月末（4月27日3075元/噸）上調(diào)307元/噸，漲幅9.98%，主產(chǎn)區(qū)主流（山西、河北、山東）現(xiàn)匯出廠價格參考3470-3555元/噸。山西地區(qū)先降后漲；內(nèi)蒙古地區(qū)窄幅下降后反彈；河北、河南地區(qū)持穩(wěn)后上調(diào)；山東地區(qū)重心上行；東北地區(qū)先小降后上行；西南地區(qū)一路上行。
影響因素如下：利空影響有：（1）雖然月中焦化行業(yè)開工有所下降，但5月焦化開工始終處于73-74%之間，煤焦油供應(yīng)面前中期偏寬松，后期依舊供應(yīng)量不缺；（2）炭黑開工負(fù)荷處于偏低狀態(tài)，5月炭黑開工維持在52-55%，整體對煤焦油需求有限，并且前期由于虧損和庫存問題，接貨心態(tài)較為低迷。利好影響有：（1）5月深加工開工持續(xù)提升，截至月底已提升至51.2%，并且行業(yè)一直存有利潤，故對原料煤焦油接貨能力尚可，中期起采購積極性提升明顯。（2）月中美關(guān)稅在消息面上出現(xiàn)一定利好，下游心態(tài)有所提振，并且隨著場內(nèi)接貨氛圍回暖，部分前期采購情緒低迷的企業(yè)出于買漲不買跌情緒接貨心態(tài)有所回升，同時部分貿(mào)易商處于挺價出貨心態(tài)，對于煤焦油價格存有提振；（3）月中期煤瀝青、蒽油和炭黑價格上漲，利好煤焦油價格。
整體來看，5月焦化行業(yè)開工堅(jiān)挺，煤焦油供應(yīng)面無支撐，并且前期下游整體開工較低，對煤焦油需求有限，因此5月前期煤焦油市場重心小降。中期隨著下游深加工和炭黑開工提升，并且消息面上出現(xiàn)利好，下游企業(yè)接貨心態(tài)有所回升，同時下游產(chǎn)品市場推漲，因此5月份中期往后煤焦油市場價格上漲。目前山東地區(qū)價格參考3510元/噸左右。山西地區(qū)價格參考3470-3520元/噸左右。河北邯鄲地區(qū)價格參考3555元/噸左右，唐山地區(qū)參考3500元/噸，零星高位3650元/噸有存。
各地區(qū)市場情況：
——東北地區(qū)：東北地區(qū)煤焦油市場小降后上漲，本月末3338元/噸，較上月末（4月27日2974元/噸）上調(diào)364元/噸。前期場內(nèi)接貨氛圍平平，中期開始下游接貨心態(tài)提升，并且部分貿(mào)易商和外圍下游企業(yè)對東北地區(qū)煤焦油采購積極性增加，加之主流價格上漲，對區(qū)域內(nèi)煤焦油價格存有提振，因此中后期東北地區(qū)煤焦油價格上調(diào)。截至5月27日，吉林主流參考3350-3390元/噸，黑龍江主流參考3200-3300元/噸，遼寧主流參考3300-3350元/噸。
——華北地區(qū)：華北地區(qū)煤焦油市場窄幅下行后價格反彈，本月末3514元/噸，較上月末（4月27日3248元/噸）上調(diào)266元/噸。前期場內(nèi)接貨較為謹(jǐn)慎，隨著區(qū)域內(nèi)深加工和炭黑開工提升，對煤焦油需求逐漸增加，并且中期下游企業(yè)采購情緒回暖，對煤焦油支撐增強(qiáng)。截至5月27日，山西主流參考3110-3360元/噸，河北邯鄲參考3555元/噸，唐山地區(qū)參考3500元/噸，零星高位3650元/噸有存。
——華東地區(qū)：華東地區(qū)煤焦油市場重心向上，本月末3479元/噸，較上月末（4月27日3185元/噸）上調(diào)294元/噸。區(qū)域內(nèi)部分深加工企業(yè)復(fù)產(chǎn)，行業(yè)開工提升，對煤焦油需求存有增量，煤瀝青、蒽油和炭黑市場推漲運(yùn)行，整體場內(nèi)利好主導(dǎo)。截至5月27日，山東地區(qū)價格參考3130元/噸，安徽地區(qū)上周參考承兌3510元/噸。
——西北地區(qū)：西北地區(qū)煤焦油市場價格下降后回漲，本月末3329元/噸，較上月末（4月27日3175元/噸）上調(diào)154元/噸。前期下游接貨氛圍偏淡，故價格窄幅下行，中期場內(nèi)消息面出現(xiàn)一定利好，買盤采購積極性提升，且主流市場價格上周，對西北帶來利好指引。截至5月27日，烏海地區(qū)參考3370元/噸承兌出廠，陜西主流3420-3510元/噸左右。
——西南地區(qū)：西南地區(qū)煤焦油市場持續(xù)上漲，本月末3215元/噸，較上月末（4月27日2729元/噸）上調(diào)486元/噸。前期區(qū)域內(nèi)煤焦油價格偏低，且下游市場對煤焦油需求增加，不乏推漲心態(tài)，故煤焦油價格持續(xù)上行。截至5月27日，四川主流2950-3480元/噸，云南主流3200-3310元/噸，貴州主流3050-3300元/噸。
——華中地區(qū)：華中地區(qū)煤焦油市場走勢上行，本月末主流3537元/噸，較上月末（4月27日3132元/噸）上調(diào)405元/噸。下游開工持續(xù)上行，隨著關(guān)稅戰(zhàn)緩和，企業(yè)接貨積極性提升，加之煤瀝青、蒽油和炭黑市場價格上漲，均對煤焦油價格存在利好指引。截至5月27日，河南主流3555-3568元/噸。
二、主要影響因素
1.裝置開工情況：
供應(yīng)方面：2025年5月焦化行業(yè)平均開工較4月小幅上漲，截至發(fā)稿，焦化行業(yè)平均開工為73.39%，上調(diào)約1.28個百分點(diǎn)，獨(dú)立焦化廠平均開工為67.65%。上半月焦炭市場持穩(wěn)，多數(shù)焦企仍有小幅盈利，部分處于盈虧邊緣，生產(chǎn)意愿較高，焦化整體開工處于偏高水平；后于5月16日第一輪提降落地，焦化利潤空間收窄，但隨著原料焦煤市場持續(xù)走跌，焦化入爐煤成本下移，多數(shù)焦企仍有微利，部分焦企轉(zhuǎn)盈為虧，整體開工小幅下滑。從下個月來看，隨著淡季來臨，終端市場需求走弱，向上傳導(dǎo)，鐵水產(chǎn)量回落，場內(nèi)焦炭供需格局趨于寬松，焦炭市場仍有提降預(yù)期，綜合考慮，預(yù)計下月焦化行業(yè)整體開工逐漸小幅下滑。
需求方面：
深加工行業(yè)：2025年5月全國煤焦油深加工裝置含長期停車產(chǎn)能平均開工率在49.3%，除長期停車產(chǎn)能外行業(yè)開工約為63.5%，總體較2025年4月大幅提升。根據(jù)5月最新統(tǒng)計，當(dāng)前全國煤焦油深加工裝置總產(chǎn)能為2956萬噸，計入長期停車產(chǎn)能678萬噸。焦油深加工目前開工提升至高位，暫未聽聞有停產(chǎn)計劃，預(yù)計6月份整體開工仍處于高位，但考慮出貨壓力增長預(yù)期，預(yù)計先高后下滑，平均開工參考48%上下。
炭黑行業(yè)：據(jù)百川盈孚統(tǒng)計，2025年5月份炭黑行業(yè)開工率預(yù)估53.29%，較上月下調(diào)3.55個百分點(diǎn)。本月月初炭黑開工基本維持在52%，中下旬開始場內(nèi)部分企業(yè)逐漸提高生產(chǎn)負(fù)荷，開工提升至54.82%，但較正常開工屬于偏低狀態(tài)。后續(xù)來看，西北、華東地區(qū)有前期檢修產(chǎn)能計劃恢復(fù)，但山東個別企業(yè)停車檢修，故預(yù)計后續(xù)開工或走勢上行，但幅度相對有限，預(yù)測下月開工參考55%左右。建議關(guān)注場內(nèi)臨檢產(chǎn)能以及宏觀消息面變化。
5月整體焦化行業(yè)開工較上月有所提升，下游深加工開工提升明顯，炭黑行業(yè)同樣增長，下游企業(yè)對原料煤焦油接貨積極性較好，因此整體來看煤焦油需求面支撐尚可。
2.下游部分產(chǎn)品：
（1）工業(yè)萘：5月工業(yè)萘價格下跌后回升后下滑，整體小幅下滑，截至5月27日，工業(yè)萘市場均價5066元/噸，較（5月1日）5074元/噸下跌9元/噸，跌幅0.16％，主產(chǎn)區(qū)主流出廠參考5100-5250元/噸。
（2）煤瀝青：2025年5月份煤瀝青延續(xù)小降后止跌回漲，截至5月27日，全國均價暫參考4053元/噸，較上月同期上漲106元/噸，漲幅2.69%。主產(chǎn)區(qū)改質(zhì)瀝青出廠承兌參考3950-4300元/噸，中溫瀝青承兌出廠參考3900-4200元/噸，石墨制品用改質(zhì)瀝青出廠參考4400元/噸左右。
（3）蒽油：5月（2025年5月1日-2025年5月27日）蒽油市場整體上寬幅上行，截至5月27日蒽油市場均價3731元/噸，較4月27日（3234元/噸）上調(diào)497元/噸，蒽油5月市場月均價3407元/噸，較4月月均價下調(diào)297元/噸，當(dāng)前主流參考3650-3800元/噸。
（4）炭黑：5月，炭黑市場前期小幅下滑中后期回漲。截至27日，炭黑市場均價7027元/噸，較上月26日6932元/噸上調(diào)95元/噸，漲幅1.4%左右，當(dāng)前N330主流商談價格參考6400-6600元/噸，個別高低位亦存。
整體來看，前期下游市場行情偏弱，中期往后深加工主產(chǎn)品均價格上周，炭黑市場同樣價格上行，均對于煤焦油價格利好指引。
三、后期預(yù)測
預(yù)計2025年6月煤焦油市場前中期下降，月底存回升可能，波動幅度300-500元/噸左右，主產(chǎn)區(qū)主流波動區(qū)間參考3300-3650元/噸。
具體原因分析如下：
1.焦炭市場存降預(yù)期，焦化開工預(yù)計有所下降。鋼材市場將迎來淡季，對于焦炭的需求將有所下降，并且當(dāng)期場內(nèi)焦炭供應(yīng)偏寬松，故后期焦炭市場價格預(yù)計仍存下行可能，因此預(yù)計后續(xù)焦化行業(yè)開工或窄幅下滑，煤焦油供應(yīng)略有收窄。
2.深加工開工延續(xù)上行走勢后存下降可能，產(chǎn)品價格預(yù)計下滑。根據(jù)目前統(tǒng)計，短期內(nèi)仍有部分深加工企業(yè)存復(fù)產(chǎn)計劃，屆時行業(yè)開工預(yù)計繼續(xù)上行，但后期煤瀝青和蒽油不乏下降可能，屆時企業(yè)利潤將收窄，深加工開工或有所下降，亦或是影響企業(yè)對原料煤焦油的接貨心態(tài)。
3.炭黑價格預(yù)計上漲，但幅度有限，行業(yè)開工或有所提升。根據(jù)統(tǒng)計6月炭黑開工預(yù)計小幅提升。由于前期成本面支撐較好，炭黑價格較前期預(yù)計上行，但是輪胎開工預(yù)計偏穩(wěn)，對炭黑需求較為平穩(wěn)，并且當(dāng)前部分炭黑廠仍存庫存壓力，或影響商談，因此預(yù)計炭黑雖然價格上行，但難有利潤，故對于煤焦油支撐有限。
綜合來看：前中期隨著深加工開工持續(xù)提升，深加工產(chǎn)品庫存或累積，價格存下行可能，并且炭黑出于成本考慮中期不排除對原料進(jìn)行壓價。焦化開工整月預(yù)計處于持續(xù)小幅下滑狀態(tài)，并且月底山東地區(qū)部分產(chǎn)能存產(chǎn)能計劃，屆時煤焦油供應(yīng)面或存支撐，而下游整體開工預(yù)計尚可，對原料存有需求，加之涉及部分產(chǎn)品定價，買盤對煤焦油或存挺價操作。綜合來看，預(yù)計2025年6月煤焦油市場前中期下降，月底存回升可能，波動幅度300-500元/噸左右，主產(chǎn)區(qū)主流波動區(qū)間參考3300-3650元/噸。
下游部分產(chǎn)品：
（1）工業(yè)萘：原料煤焦油預(yù)期先弱后強(qiáng)，成本支撐先趨弱后走強(qiáng)；目前焦油深加工開工提升至高位，預(yù)計6月份整體開工仍處于高位，但考慮出貨壓力增長預(yù)期，預(yù)計先高后下滑，工業(yè)萘供應(yīng)先提升后減少；月初山西個別萘法苯酐存檢修預(yù)期，月中下旬河北部分裝置或陸續(xù)檢修，因此對工業(yè)萘需求預(yù)期減少，減水劑及精萘開工預(yù)期波動有限，剛需跟進(jìn)；萘法苯酐需求弱勢難改，短時間仍存下行預(yù)期，6月鄰苯需求雖不看好，但供應(yīng)預(yù)期減少，鄰苯僵持概率較大，且
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