[百川盈孚]11月份煤焦油市場前中期市場弱勢下行，后期價格回暖
來源：中焦協(xié)網 2024-12-12 已經被瀏覽9008次
一、行情綜述
11月（2024年11月1日-2024年11月25日）前中期煤焦油市場一路下降，后期回暖。本月截至目前煤焦油市場月均價為3646元/噸，較上月均價（3756元/噸）下調110元/噸，跌幅2.93%。截至11月25日，中國煤焦油現貨價格（CCTX）為3572元/噸，較上月末（10月28日3756元/噸）下調184元/噸，跌幅4.90%，主產區(qū)主流（山西、河北、山東）現匯出廠價格參考3700-3800元/噸。山西地區(qū)下跌后回暖；內蒙古地區(qū)前中期下行，后期回漲；河北、河南地區(qū)上中旬下跌后低位整理，下旬上調；山東地區(qū)弱勢下滑后上漲；東北地區(qū)寬幅下調后窄幅上調；西南地區(qū)前中期一路下行，后期低位整理。
影響因素如下：利空影響有：（1）焦企整體開工水平尚可，部分焦企庫存有所累積，煤焦油供應端無利好支撐。（2）前中期煤瀝青、蒽油和炭黑市場走勢向下，均對煤焦油利空指引，其中月中煤瀝青價格大幅走跌，深加工企業(yè)承壓運行，而到了下旬炭黑市場商談不及預期，故對煤焦油采購積極性降溫，一定程度上制約原料高位價格。（3）深加工行業(yè)持續(xù)處于虧損狀態(tài)，炭黑廠庫存偏高，均對原料煤焦油承接能力較弱，故前中期下游企業(yè)整體采購積極性不高，尤其中期下游對煤焦油壓價心態(tài)強。利好影響有：（1）本月下游深加工行業(yè)開工處于上行通道，炭黑行業(yè)開工自中上旬起持續(xù)提升，故煤焦油理論需求持續(xù)增強。（2）月中煤焦油本輪基本跌至低位價，故部分下游企業(yè)采購積極性開始回暖，而到了下旬，部分下游企業(yè)出于產品定價和出貨考慮，對煤焦油一定存挺價穩(wěn)價心態(tài)。
整體來看，前期由于下游行業(yè)整體開工不高，且下游主產品市場走勢下行，企業(yè)采購積極性較弱，且不乏壓價心態(tài)，因此多方利空主導下煤焦油市場走勢下行。中下旬煤焦油價格基本跌至低位價，故下游采購積極性開始回暖，且蒽油市場推漲運行，加之月底對原料煤焦油一定存挺價穩(wěn)價心態(tài)，故煤焦油市場價格有所回暖，但是由于下游對炭黑和煤瀝青后市預期偏弱，故采購理性謹慎，因此煤焦油市場漲幅有限。目前山東地區(qū)主流參考3750元/噸左右。山西地區(qū)主流暫時參考3700-3750元/噸左右。河北邯鄲地區(qū)主流參考3800元/噸，唐山地區(qū)參考3750元/噸。
各地區(qū)市場情況：
——東北地區(qū)：東北地區(qū)煤焦油市場東北地區(qū)寬幅下調后窄幅上調，本月末3695元/噸，較上月末（10月28日3695元/噸）下調138元/噸。前期由于下游企業(yè)采購積極性偏弱，加之東北部分焦油通過貿易商流向主產區(qū)，而主流市場重心下行，對東北地區(qū)焦油價格存一定制約，因此前中期煤焦油寬幅走跌，后期價格低位，下游需求回暖，因此價格窄幅上漲。截至11月25日，吉林主流參考3480-3610元/噸，黑龍江主流參考3320-3500元/噸，遼寧主流參考3500-3610元/噸。
——華北地區(qū)：華北地區(qū)煤焦油市場下跌后回暖，本月末3706元/噸，較上月末（10月28日3933元/噸）下調227元/噸。前期區(qū)域內炭黑個深加工開工負荷不高，疊加其產品走跌，故采購積極性持續(xù)下行，因此需求面利空指引下前中期華北煤焦油市場弱勢下滑，進入下旬下游整體開工恢復至偏高位，需求有所回暖，因此煤焦油價格有所反彈。截至11月25日，山西主流參考3700-3750元/噸，河北邯鄲參考3800元/噸，唐山地區(qū)參考3750元/噸。
——華東地區(qū)：華東地區(qū)煤焦油市場一路下行后整理運行，本月末3678元/噸，較上月末（10月28日3847元/噸）下調169元/噸。前期該區(qū)域部分深加工停車檢修，加之深煤瀝青和蒽油市場弱勢，故對原料煤焦油采購積極性較弱，而炭黑價格走低，出貨平平，故對煤焦油承接能力有限，且到了月中出于成本利潤的考慮，對原料煤焦油壓價情緒較濃。臨近月底，山東和安徽地區(qū)煤焦油有所回暖，價格窄幅上行，而華東其他地區(qū)由于旬定價，價格補降，因此11月下旬華東市場均價波動不大。截至11月25日，山東主流參考3750元/噸，安徽參考3750元/噸。
——西北地區(qū)：西北地區(qū)煤焦油市場上旬和中旬重心下行，下旬市場回暖，本月末3456元/噸，較上月末（10月28日3607元/噸）下調151元/噸。前期區(qū)域內煤焦油供需面支撐偏弱，疊加主產區(qū)煤焦油價格走跌，對西北地區(qū)焦油價格利空指引，故而當地市場走勢向下，后期下游需求有所回暖，從而煤焦油價格略有反彈。截至11月25日，烏海地區(qū)參考3500元/噸承兌出廠，陜西主流3700元/噸左右。
——西南地區(qū)：西南地區(qū)煤焦油市場前中期持續(xù)走跌，后期重心小漲，波動有限，本月末3339元/噸，較上月末（10月28日3617元/噸）下調278元/噸。區(qū)域內焦化開工整體較為穩(wěn)定，但是下游產品市場行情欠佳，整體心態(tài)偏弱，故下游企業(yè)采購積極性有所下降，且部分不乏壓價心態(tài)，后期隨著主產區(qū)煤焦油市場回調，且下游需求有所回暖，故西南地區(qū)價格有所上漲，但是由于產品市場沒有明顯起色，因此商戰(zhàn)幅度有限。截至11月25日，四川主流3100-3410元/噸，云南主流3300-3410元/噸，貴州主流3300-3450元/噸。
——華中地區(qū)：華中地區(qū)煤焦油市場前期中期重心下行，后期價格反彈，本月末主流3807元/噸，較上月末（10月28日3967元/噸）下調160元/噸。前中期由于深加工虧損，炭黑出貨狀況不佳，故下游對原料煤焦油承接能力較弱，煤焦油市場重心下行；后期由于市場采購積極性略有回暖，從而價格上漲。截至11月25日，河南主流3800元/噸。
二、主要影響因素
1.裝置開工情況：
供應方面：11月焦化行業(yè)開工較10月呈現提升趨勢，截至發(fā)稿，焦化行業(yè)平均開工為75.47%，獨立焦化廠平均開工為70.39%。本月內焦炭市場共提降兩輪，幅度為100-110元/噸，受場內悲觀氛圍影響，礦場讓利下調原料焦煤價格，致使多數焦企維持盈利水平尚可狀態(tài)，整體生產積極性持續(xù)處于偏高水平，局部地區(qū)受環(huán)保檢查影響，部分焦企開始限產，同時隨著焦炭連降三輪，零星焦企利潤水平收縮，轉盈為虧，生產積極性降低，焦化行業(yè)整體開工窄幅下滑。從12月來看，本月后期鋼廠壓價情緒有多緩和，焦炭市場提降頻率放緩，業(yè)者持謹慎觀望態(tài)度，故預計12月前期多數焦企或將維持正常開工水平，后期臨近春節(jié)，鋼廠或將開始冬儲補庫操作，對焦炭需求增加，焦炭市場偏強運行，焦化行業(yè)開工小幅提升，難有大幅變化。綜合考慮，預計12月焦化行業(yè)開工窄幅波動。
需求方面：2024年11月全國煤焦油深加工裝置含長期停車產能平均開工率在50%左右，除長期停車產能外行業(yè)開工約為61.9%，總體較2024年10月明顯提升。根據11月最新統(tǒng)計，當前全國煤焦油深加工裝置總產能為2915萬噸，目前長期停車產能為563萬噸。月內前期檢修企業(yè)陸續(xù)復產后，行業(yè)開工提升至高位，短期來看至月底零星存有檢修計劃，同時目前市場高位開工下，產品出貨受限，行業(yè)虧損運行下，不排除有其他檢修可能，預計12月份行業(yè)開工或有下滑，平均開工參考48%上下。
據百川盈孚統(tǒng)計，2024年11月份炭黑行業(yè)開工率預估62.44%，較上月下調3.07個百分點。本月炭黑行業(yè)開工較上月環(huán)比下調，一方面進入十一月份依然有企業(yè)進行裝置檢修，期間短停一到兩周不等，另有企業(yè)配套循環(huán)裝置調整，場內停產周期較長，除此之外，另有其他企業(yè)臨時性調整負荷，提減產情況均存。整體來看，十一月份炭黑行業(yè)開工呈現弱勢下行走勢。
11月整體焦化行業(yè)開工較上月上漲，且較為穩(wěn)定，下游深加工和炭黑行業(yè)前期開工不高，中期持續(xù)提升，后期開工堅挺，因此整體來看煤焦油理論供需面前期支撐偏弱，中后期支撐增強。
2.下游部分產品：
（1）工業(yè)萘：11月工業(yè)萘市場主降運行，截至11月25日，工業(yè)萘市場均價5344元/噸，較月初（5449元/噸）累計下調105元/噸，跌幅193％，主產區(qū)主流出廠參考5300-5470元/噸。
（2）煤瀝青： 11月煤瀝青先跌后窄幅回調，截至11月25日，全國均價暫參考4120元/噸，均價較上月末下調265元/噸。主產區(qū)改質瀝青出廠承兌參考3900-4200元/噸，中溫瀝青承兌出廠參考3800-4250元/噸，石墨制品用改質瀝青出廠參考4300元/噸左右。
（3）蒽油：11月（2024年11月1日-2024年11月25日）蒽油市場前期弱勢下行，后期小幅回暖，截至11月25日蒽油市場均價3857元/噸，較10月28日下調245元/噸，蒽油11月市場月均價3881元/噸，較10月月均價下調87元/噸，當前主流參考3750-3950元/噸。
（4）炭黑：11月，炭黑市場價格延續(xù)下滑。截至25日，炭黑市場均價7716元/噸，較上月下調400元/噸，炭黑市場月均價7963.06元/噸，較上月均價累計下調267.1元/噸，跌幅3.25%左右，N330主流商談價格參考7000-7300元/噸，個別高低位均存。N550、N660、N220以及其他型號炭黑商談亦博弈當中。
整體來看，深加工主產品煤瀝青和蒽油前期行情較弱，后期市場回暖，而工業(yè)萘市場持續(xù)偏弱，因此對于煤焦油市場前期利空指引，后期支撐有限；炭黑市場價格下跌，對于煤焦油價格存利空影響。
3.招標情況：
從招標來看，11月煤焦油市場前期下跌后期略有回暖，但整體市場重心下行。
三、后期預測
預計2024年12月煤焦油市場前期窄幅偏強，后期下降，波動幅度200-400元/噸左右，主產區(qū)主流波動區(qū)間參考3500-3900元/噸。
具體原因分析如下：
1、焦企開工波動有限，煤焦油供應量變化不大。目前鋼廠壓價情緒有多緩和，焦炭市場提降頻率放緩，故預計12月前期多數焦企負荷變化不大，較為平穩(wěn)；后期臨近春節(jié)，部分鋼廠或存冬儲補庫需求，因此焦炭需求面支撐或增強，故焦化行業(yè)開工不乏小幅提升可能，但幅度有限。因此12月煤焦油供應量變化預計不大，對煤焦油價格難有支撐。
2、煤瀝青市場商談重心下行，挺價不易。目前深加工開工較高，場內煤瀝青供應量寬裕，出貨狀況不佳，場內庫存走高，對煤瀝青商談制約不斷增加，因此煤瀝青挺價不易，對煤焦油市場難有支撐。
3、炭黑市場整體波動有限，開工偏穩(wěn)。12月預計炭黑市場整體波動有限，開工方面由于部分企業(yè)存在供暖任務，預計整體開工堅挺且偏穩(wěn)，因此對原料煤焦油存一定支撐，不過由于庫存壓力，對高位煤焦油承接能力有限。
綜合來看，12月焦化行業(yè)開工整體偏穩(wěn)，波動有限，煤焦油供應較為穩(wěn)定，而下游深加工和炭黑整體開工較為堅挺，因此煤焦油理論供需面支撐仍存，加之月初下游產品仍有訂單處于商談階段，故前期煤焦油市場窄幅偏強，不過長期來看，炭黑行業(yè)庫存持續(xù)壓力仍存，煤瀝青前期挺價不易，到了中后期市場重心預計走低，因此下游整體對煤焦油支撐有限，對高位煤焦油承接能力，因此到了后期煤焦油市場預計價格下跌，綜上預計2024年12月煤焦油市場前期窄幅偏強，后期下降，波動幅度200-400元/噸左右，主產區(qū)主流波動區(qū)間參考3500-3900元/噸。
下游部分產品：
（1）工業(yè)萘：12月原料煤焦油市場或將漲后回落，前期成本端存一定支撐。而深加工前期市場開工高位，且精萘開工預期下滑，減水劑受終端需求淡季影響部分廠家或將降負荷生產，苯酐市場亦由于成本壓力，開工難有明顯提升，整體上需求存減少可能，工業(yè)萘或受供需端有影響走勢偏弱。但月后期深加工開工預期降低，不排除部分下游廠家存有低位補充原料庫存操作，或將對工業(yè)萘市場存一定提振。因此預計下月工業(yè)萘市場重心小降，月后期或有一定回暖可能，幅度參考100-200元/噸。
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