Mysteel月報(bào)：8月焦炭市場(chǎng)整體偏強(qiáng)為主 需求拐點(diǎn)成為關(guān)鍵變量
來源： 我的鋼鐵網(wǎng) 2025-08-01
7月，焦炭市場(chǎng)在傳統(tǒng)淡季中，超預(yù)期的開啟了今年的連續(xù)上漲行情。從成本端煉焦煤開始助推，隨著環(huán)保檢查安全月的結(jié)束，煤礦的復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期，整體產(chǎn)量恢復(fù)情況較為緩慢。疊加那達(dá)慕大會(huì)期間閉關(guān)一周，全月蒙煤通關(guān)量下滑嚴(yán)重。原料端的供應(yīng)出現(xiàn)多重干擾而下滑，而消息層面，隨著“反內(nèi)卷”的一再強(qiáng)調(diào)，要求“依法治理企業(yè)低價(jià)無序競(jìng)爭，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出”，重點(diǎn)整治煤炭等行業(yè)惡性價(jià)格戰(zhàn)，一定程度上，給原料一個(gè)價(jià)格托底。緊接著國家能源局綜合司發(fā)布關(guān)于組織開展煤礦生產(chǎn)情況核查促進(jìn)煤炭供應(yīng)平穩(wěn)有序的通知。文件要求對(duì)2025年1-6月單月原煤產(chǎn)量超過公告產(chǎn)能10%的煤礦，一律責(zé)令停產(chǎn)整改。帶動(dòng)期貨盤面接連漲停，期現(xiàn)共振下，現(xiàn)貨超預(yù)期加速上揚(yáng)。焦企的煉焦成本直線推升，再加之下游鋼廠在淡季確表現(xiàn)一反常態(tài)，盈利情況良好下，鋼廠鐵水產(chǎn)量維持高位，剛性的需求支撐較強(qiáng)。上下游的供需階段性錯(cuò)配疊加宏觀利好消息的不斷刺激，使得7月中下旬焦炭市場(chǎng)加速上漲。
一、價(jià)格方面
焦炭價(jià)格正式開啟上行通道，主流鋼廠對(duì)焦炭采購價(jià)進(jìn)行四輪上調(diào)，分別在本月17日、23日、25日、29日，濕熄焦累計(jì)漲幅200元/噸，干熄焦累計(jì)漲幅220元/噸。30日焦企再次提漲第五輪。30日冶金焦國產(chǎn)現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)報(bào)1296.9元/噸，7月均價(jià)1153元/噸,；產(chǎn)地山西干熄準(zhǔn)一焦1390-1460元/噸，一級(jí)焦1580-1600元/噸，烏海二級(jí)濕熄冶金焦報(bào)1080元/噸，三級(jí)焦出廠價(jià)現(xiàn)金含稅報(bào)980元/噸，現(xiàn)金出廠含稅價(jià)；港口準(zhǔn)一級(jí)出庫價(jià)格1390元/噸，一級(jí)出庫價(jià)格1490元/噸；港口濕熄準(zhǔn)一級(jí)平倉價(jià)格1420元/噸，一級(jí)平倉價(jià)格1520元/噸。
縱觀7月焦炭價(jià)格的上漲，更多源于成本端的助推。由于煤礦復(fù)產(chǎn)節(jié)奏較慢，成本上在月初低位反彈，拉動(dòng)焦炭市場(chǎng)情緒同步好轉(zhuǎn)，焦企在11日開啟了首輪提漲，由于煤礦漲幅較高，提出自7月14日起對(duì)搗固濕熄焦上調(diào) 70 元/噸、頂裝濕熄焦上調(diào) 90 元/噸、搗固干熄焦上調(diào)75 元/噸、頂裝干熄焦上調(diào) 95 元/噸。然鋼廠在庫存?zhèn)湄浨闆r充足下，對(duì)于忽然拉高的漲幅并未接受，出于對(duì)傳統(tǒng)淡季的顧慮，若鋼廠成本的攀升難以帶動(dòng)鋼價(jià)上漲，鋼廠的利潤則很快被下壓，首輪提漲一直到17日才姍姍來遲，幅度也恢復(fù)到濕熄焦50元/噸，干熄焦55元/噸。焦企繼續(xù)開啟第二輪提漲上追成本，來彌補(bǔ)利潤，隨著宏觀面的接連利好刺激，多部委相繼發(fā)聲“反內(nèi)卷”競(jìng)爭，促使前期跌幅較大且受供應(yīng)壓力偏強(qiáng)的商品情緒立馬改善，集體長陽拉漲。期現(xiàn)共振之下，將煉焦煤價(jià)格繼續(xù)推到一個(gè)新高度。市場(chǎng)補(bǔ)庫情緒同時(shí)高漲，鋼廠催貨現(xiàn)象頻現(xiàn)，甚至出現(xiàn)加價(jià)購買。雅魯藏布江下游水電工程開工事件繼續(xù)引爆黑色系市場(chǎng)，鋼廠盈利持續(xù)回升，鐵水產(chǎn)量高位震蕩難跌，需求來看淡季不淡。相繼國家能源局綜合司發(fā)布關(guān)于組織開展煤礦生產(chǎn)情況核查促進(jìn)煤炭供應(yīng)平穩(wěn)有序的通知曝光。對(duì)2025年1-6月單月原煤產(chǎn)量超過公告產(chǎn)能10%的煤礦，一律責(zé)令停產(chǎn)整改。雙焦盤面大漲，市場(chǎng)情緒瞬間“點(diǎn)燃”，焦煤現(xiàn)貨繼續(xù)大幅領(lǐng)漲，焦炭上漲速度明顯加快，焦企第二輪第三輪提漲在一周內(nèi)迅速落地。焦炭盡管一周內(nèi)累計(jì)上漲100/110元/噸，仍不及成本攀升速度。焦炭繼續(xù)在29日進(jìn)行第四輪上調(diào)。30日，焦企開啟第五輪價(jià)格提漲，搗固干熄焦上調(diào)55元/噸，搗固濕熄焦上調(diào)50元/噸，頂裝濕熄焦上調(diào)70元/噸，頂裝干熄焦上調(diào)75元/噸，自7月31日0時(shí)起執(zhí)行。但鋼廠在7月底未進(jìn)行落地執(zhí)行。
二、供應(yīng)方面
7月焦炭供應(yīng)端以政策性限產(chǎn)為主，整體產(chǎn)量回升有限，個(gè)別焦企逐步自主減產(chǎn)，產(chǎn)能利用率為73.69% 增 0.24%；焦炭日均產(chǎn)量64.81萬噸增 0.21萬噸?。由于山西、河北、內(nèi)蒙部分地區(qū)前期環(huán)保性政策限產(chǎn)，疊加部分焦企焦?fàn)t檢修，供應(yīng)開始出現(xiàn)明顯下滑，7月來看，前期政策性限產(chǎn)并未完全恢復(fù)，特別是唐山、內(nèi)蒙地區(qū)，基本維持前期限產(chǎn)水平，焦企開工率總體穩(wěn)定。中上旬來看，焦企發(fā)運(yùn)保持較為積極態(tài)度，貿(mào)易商拿貨較為謹(jǐn)慎，供應(yīng)端保持緊平衡狀態(tài)。這也是焦炭價(jià)格伊始難以單方面從成本上實(shí)現(xiàn)順利上漲的一個(gè)重要因素。然而，原料煤價(jià)格持續(xù)性的大幅上漲，導(dǎo)致焦企利潤空間進(jìn)一步壓縮，部分企業(yè)出現(xiàn)虧損，特別是主產(chǎn)地頂裝焦?fàn)t焦企，由于成本高昂，虧損幅度較深，開始減產(chǎn)以應(yīng)對(duì)虧損。而鋼廠及貿(mào)易商受到焦炭價(jià)格上漲預(yù)期的影響，拿貨熱情高漲，紛紛催貨搶占焦炭低價(jià)資源，一度造成市場(chǎng)缺貨情況或到貨不佳現(xiàn)象，月底出現(xiàn)階段性供需錯(cuò)配。
展望8月，焦炭供應(yīng)情況預(yù)計(jì)將受到多重因素共振影響下繼續(xù)下壓。短期內(nèi)焦炭價(jià)格大概率繼續(xù)保持偏強(qiáng)走勢(shì)，第五輪提漲落地后，繼續(xù)對(duì)焦企利潤進(jìn)行小幅修復(fù)。如果煤價(jià)繼續(xù)上漲，焦企成本壓力將進(jìn)一步增大，焦炭的漲幅及漲速很難去追平成本的繼續(xù)上揚(yáng)，部分企業(yè)可能被迫減產(chǎn)或檢修，限產(chǎn)范圍繼續(xù)擴(kuò)大，從而影響供應(yīng)量。而成本的攀升若能遏制，焦炭價(jià)格繼續(xù)修復(fù)，供應(yīng)尚能維持較為平穩(wěn)的狀態(tài)運(yùn)行。而隨著8月中下旬，下游鋼廠鐵水產(chǎn)量的需求，則重新成為焦炭供應(yīng)的關(guān)鍵。
三、 需求方面
Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率83.46%，環(huán)比上周持平，同比去年增加2.18個(gè)百分點(diǎn)；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率90.24%，環(huán)比上周減少0.57個(gè)百分點(diǎn)，同比去年增加1.37個(gè)百分點(diǎn)；鋼廠盈利率65.37%，環(huán)比上周增加1.73個(gè)百分點(diǎn)，同比去年增加58.88個(gè)百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量240.71萬噸，環(huán)比上周減少1.52萬噸，同比去年增加4.09萬噸。
7月焦炭市場(chǎng)需求整體表現(xiàn)逐步增強(qiáng)。首先，從鋼廠的開工率來看，淡季不淡表現(xiàn)一直比較明顯，鋼廠利潤可觀，對(duì)原料端存在一定剛需支撐，帶動(dòng)焦炭需求保持穩(wěn)定。盡管月初部分地區(qū)存在環(huán)保限產(chǎn)或檢修情況，但整體影響有限，鐵水下滑量有限，整體始終保持高位，市場(chǎng)供需格局未發(fā)生顯著變化。而隨著鋼價(jià)在宏觀與情緒影響下高位震蕩，鋼企補(bǔ)庫行為隨著煤價(jià)持續(xù)走高而逐漸凸顯，且受限于成本問題，部分焦企焦炭供應(yīng)節(jié)奏放緩，鋼廠盡管庫存同比往年處于高位，但是在焦炭價(jià)格中下旬開始上漲之后，不論鋼廠還是貿(mào)易商，均對(duì)底價(jià)焦炭需求更加迫切。
預(yù)計(jì)8月初，鋼廠開工率將維持高位，鐵水產(chǎn)量或繼續(xù)處于高位，對(duì)焦炭需求形成支撐。但是隨著8月傳統(tǒng)鋼鐵行業(yè)淡季的開啟，高溫及降雨天氣對(duì)鋼廠生產(chǎn)存在一定潛在影響。另外部分區(qū)域鋼廠，特別是京津冀區(qū)域，由于臨近閱兵，環(huán)保性政策或?qū)⒊霈F(xiàn)階段性集中減產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量下滑，進(jìn)而對(duì)焦炭需求產(chǎn)生一定抑制作用。
四、庫存方面
截止至7月31日，Mysteel調(diào)研焦炭總庫存（247鋼廠+全樣本獨(dú)立焦企+4大港口）為915.41萬噸，周環(huán)比降幅0.31%，月環(huán)比降1.64%，年同比增加14.76%。從庫存結(jié)構(gòu)來看，全樣本獨(dú)立焦企焦炭庫存73.62萬噸，月環(huán)比下降27.89%；247家鋼廠庫存626.69萬噸，月環(huán)比減少1.69%；四大港口焦炭庫存215.1萬噸，月環(huán)比增加12.55%。焦炭庫存問題得到極大緩解，獨(dú)立焦企焦炭庫存下降明顯，焦企廠內(nèi)庫存向下游轉(zhuǎn)移。
焦炭價(jià)格上行期間，很明顯看到下游的階段性補(bǔ)庫，一方面是低庫存鋼廠的剛需補(bǔ)庫。中間投機(jī)環(huán)節(jié)采貨節(jié)奏加速，港口同時(shí)囤積部分量。而這一部分庫存，對(duì)鋼廠庫存補(bǔ)庫造成威脅，也在加速著鋼廠的補(bǔ)庫節(jié)奏。
五、價(jià)格展望
八月焦炭市場(chǎng)整體偏強(qiáng)為主，需求拐點(diǎn)成為關(guān)鍵變量。
上行階段（8月上旬）：宏觀利好與政策性預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，疊加焦炭第五輪提漲（濕熄焦上調(diào)50元/噸、干熄焦上調(diào)55元/噸），落地大概率在月初。盡管焦炭價(jià)格接連攀升，但隨著階段性庫存煤的消耗，高資源成本壓力下，焦炭供應(yīng)量有限。而鋼廠需求側(cè)端，鋼鐵行業(yè)利潤改善提供支撐，247家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率上半年達(dá)81.7%，鐵水日均產(chǎn)量236萬噸，鋼坯利潤超300元/噸以上，自主性減產(chǎn)概率較小，需求的支撐同樣較強(qiáng)。
回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)（8月中下旬）：需求是關(guān)鍵變量。焦企受利潤修復(fù)難而觸發(fā)焦化自主減產(chǎn)，而焦企對(duì)成本繼續(xù)走高的接受度有限，貿(mào)易商在市場(chǎng)底部預(yù)期作用下逐步放量。疊加鋼廠庫存情況改善后，行政性限產(chǎn)明朗下鐵水的下移幾乎是確定性，也就同步抑制焦炭的需求。需求的減量成為焦炭價(jià)格是否會(huì)開始回調(diào)的關(guān)鍵。
