Mysteel半年報(bào)：2025年下半年國內(nèi)焦炭在多重因素共振下持續(xù)走弱
來源： 我的鋼鐵網(wǎng) 2025-06-30
概述：縱觀2025年上半年，焦炭價(jià)格呈現(xiàn)出持續(xù)性下跌走勢，從年初的1643.2點(diǎn)降至1126.2點(diǎn)，僅僅在四月中旬，由成本托舉下出現(xiàn)了一輪反彈，后又陷入下跌。2025年國內(nèi)政策重心轉(zhuǎn)向“逆周期調(diào)節(jié)”，通過特別國債、降準(zhǔn)等工具穩(wěn)增長，而房地產(chǎn)低迷持續(xù)拖累內(nèi)需，政策托底與地產(chǎn)疲軟的博弈一定程度上不斷擾動(dòng)市場心態(tài)。而近期全球供應(yīng)鏈在地緣沖突以及關(guān)稅不穩(wěn)定的擾動(dòng)下發(fā)生著一定程度的重構(gòu)，鋼鐵內(nèi)需疲軟下背負(fù)出口承壓重?fù)?dān)。盡管今年上半年鐵水產(chǎn)量高于去年同期，但鋼廠成材庫存去化增壓，資金壓力較大。多數(shù)鋼廠有意控制原料采購，實(shí)現(xiàn)降本。對(duì)于焦炭來說，需求的不穩(wěn)定因素隨時(shí)存在，焦炭成本端又受原料下挫影響，不斷給予上游一定利潤空間，焦炭供需在弱平衡與供應(yīng)過剩間徘徊，導(dǎo)致價(jià)格重心不斷下行。下半年預(yù)計(jì)鐵水下移，鋼廠限產(chǎn)計(jì)劃逐步落地，將通過抑制鐵水產(chǎn)量進(jìn)一步傳導(dǎo)至焦炭需求，疊加鋼廠低庫存策略下的補(bǔ)庫需求，焦炭價(jià)格或?qū)⑦M(jìn)一步存在下移風(fēng)險(xiǎn)。
一、價(jià)格回顧
2025年上半年，焦炭價(jià)格整體下移趨勢明顯。元月伊始，焦炭價(jià)格并未受到冬季天氣的影響，而出現(xiàn)傳統(tǒng)補(bǔ)庫行情，降雪天氣較少，整個(gè)道路運(yùn)輸較為通暢，盡管鋼廠鐵水在年初出現(xiàn)小幅增量，而焦炭產(chǎn)量下移，供需并未出現(xiàn)錯(cuò)配，反而在成本支撐不斷弱化下，焦炭價(jià)格連翻兩輪進(jìn)行下調(diào)，在1月 8日、20日鋼廠兩次對(duì)焦炭采購價(jià)進(jìn)行下調(diào)，濕熄降幅100元/噸，干熄降幅110元/噸。2月經(jīng)過春節(jié)假期，需求面上看，鋼廠節(jié)前冬儲(chǔ)預(yù)期落空，而節(jié)后也并未出現(xiàn)集中補(bǔ)庫，而供應(yīng)的減量不甚明顯，疊加焦企庫存急于消化，供需矛盾開始出現(xiàn)，2月10日、18日、25日主流鋼廠在2月再次進(jìn)行了三次價(jià)格下調(diào)，2月累計(jì)濕降幅150元/噸，干熄降幅165元/噸。
時(shí)至“金三銀四”，旺季的預(yù)期之下，國內(nèi)重要會(huì)議的悄然而至，多重利好政策的不斷透露，在市場情緒上確有一定托底，但海外貿(mào)易同樣在消息層面不斷擾動(dòng)，整個(gè)流通環(huán)節(jié)反而更加謹(jǐn)慎。再加之旺季表現(xiàn)在實(shí)際的需求端表現(xiàn)并不明顯，不溫不火之下終端疲態(tài)難掩，鋼廠利潤尚待修復(fù)，再次向上開始傳導(dǎo)壓力，繼續(xù)對(duì)原料焦炭開啟了提降。隨著旺季的不斷推進(jìn)，市場情緒受到底部心態(tài)影響出現(xiàn)觀望態(tài)勢，從原料端煉焦煤上開始了小幅探漲。對(duì)于焦企來說，成本的上漲一定程度上對(duì)焦炭市場注入了信心，同時(shí)鋼廠的季節(jié)性回暖表現(xiàn)差強(qiáng)人意，鐵水的持續(xù)性增量超預(yù)期，鋼廠盈利率也節(jié)節(jié)攀升，成本支撐及需求的帶動(dòng)雙重托舉焦炭得完成一輪價(jià)格漲勢，漲幅濕熄焦50元/噸，干熄焦55元/噸，于4月15日全面落地，這也是今年內(nèi)的首次提漲兌現(xiàn)。
然而旺季的表現(xiàn)在焦炭市場如曇花一現(xiàn)。受到海外關(guān)稅的影響，市場再度出現(xiàn)遇冷情緒，港口焦炭庫存累庫嚴(yán)重，鋼廠在觀望中繼續(xù)保持低庫存的采購策略，有意降庫。盡管主流焦企在同月的25日繼續(xù)對(duì)焦炭進(jìn)行進(jìn)行了第二輪價(jià)格提漲，但在內(nèi)外雙重壓力下，市場在搖擺中開始走弱，鋼廠出于利潤預(yù)期不佳考慮，明確表示抵制，第二輪提漲就此擱淺。而后原料端煉焦煤的漲勢也隨著焦炭價(jià)格的漲價(jià)遇阻而出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，成本端后撤使得焦炭價(jià)格支撐較弱。而鋼廠的旺季淡去，夏季雨水高溫的干擾因素開始對(duì)成材出貨造成擔(dān)憂，鋼廠鐵水開始高位回彈。而焦企開工高位，供應(yīng)充足，多重不利因素共振下，焦炭價(jià)格再次開啟降價(jià)通道。5月13日鋼廠首輪提降落地，焦炭市場再次開始了“跌跌不休”的弱勢運(yùn)行態(tài)勢。
二、供應(yīng)情況
根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年1-5月份全國焦炭產(chǎn)量累計(jì)為2.07億噸，同比增長3.3%。3月單月產(chǎn)量4,129.4萬噸，同比增長4.1%。4月單月產(chǎn)量4160萬噸，同比增7.1%，5月全國產(chǎn)量進(jìn)一步增至4,237.6萬噸，同比增長2.4%。數(shù)據(jù)顯示2025年上半年焦炭供應(yīng)呈現(xiàn)國內(nèi)產(chǎn)量穩(wěn)中有增的趨勢，焦炭供應(yīng)大于去年同期。
據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)，全樣本獨(dú)立焦化企業(yè)日均產(chǎn)量上半年均值65.24萬噸，同比增2%。247家鋼鐵企業(yè)日均焦炭產(chǎn)量47.12萬噸，同比增0.5%。鋼廠和全樣本獨(dú)立焦企焦炭產(chǎn)量維持在112.36萬噸/天，同比增1.5%?？紤]到生產(chǎn)運(yùn)輸折損，調(diào)研以及樣本口徑等的誤差，上半年焦炭供應(yīng)預(yù)計(jì)在2.1億噸左右。
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目前最新數(shù)據(jù)顯示，全國冶金焦在產(chǎn)產(chǎn)能5.65億噸，其中碳化室高度4.3米及以下（含熱回收焦?fàn)t）產(chǎn)能約0.52億噸，5.5米及以上產(chǎn)能約5.13億噸，焦化產(chǎn)能對(duì)比需求顯然過剩，焦炭供應(yīng)基本是由市場的需求以及自身利潤環(huán)保限產(chǎn)情況進(jìn)行自主調(diào)節(jié)。由于今年原料端焦煤成本的讓利，焦企整體利潤較為可觀，據(jù)我網(wǎng)調(diào)研2025年全樣本獨(dú)立焦化廠焦?fàn)t產(chǎn)能利用率上半年均值維持在73.42%，同比去年增5.4%。
考慮到下半年政策會(huì)議密集以及各環(huán)節(jié)安全檢查趨嚴(yán)影響，疊加煤礦虧損面擴(kuò)大影響焦煤下調(diào)空間的狀況下，焦企的成本壓力將會(huì)走強(qiáng)，虧損狀況下焦企或?qū)⒆灾鳒p產(chǎn)。預(yù)計(jì)2025年下半年焦炭供應(yīng)將會(huì)溫和收緊，總供應(yīng)約在2.1億噸左右，2025年全年焦炭產(chǎn)量預(yù)計(jì)能夠達(dá)到4.24億噸，但整體焦炭供大于求的矛盾仍存。
三、需求情況
縱觀今年上半年焦炭的跌幅主要來自于終端需求方面消費(fèi)復(fù)蘇滯后，鋼材總體需求一般，鋼鐵行業(yè)利潤低迷。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年1-5月，中國生鐵產(chǎn)量為3.6億噸，同比增加0.45%；2025年5月中國粗鋼產(chǎn)量8654.5萬噸，同比下降6.9%；1-5月累計(jì)粗鋼產(chǎn)量4.3億噸，同比下降1.7%。2025年1-5月，國內(nèi)焦炭產(chǎn)量累計(jì)2.07億噸，同比增加3.3%。另外，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年1-5月焦炭累計(jì)進(jìn)口數(shù)量7.7萬噸，同比增加92.86%；2025年1-5月焦炭累計(jì)出口數(shù)量299.5萬噸，同比減少25.09%。當(dāng)前市場焦炭供過于求矛盾依然突出，疊加鋼材出口存在貿(mào)易壁壘，海外出口很難突破，因而海外出口不會(huì)給到焦炭需求上升。
? 2025年成材整體需求表現(xiàn)一般，主要壓力仍來自房地產(chǎn)和國內(nèi)制造業(yè)，房地產(chǎn)市場的低迷導(dǎo)致建材需求減少，今年房地產(chǎn)行業(yè)依舊維持弱勢。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-5月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資36234億元，同比下降10.7%；其中，住宅投資27731億元，下降10.0%。
1-5月制造業(yè)投資同比增長8.5%，增速較上期小幅回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。具體來看，除了紡織業(yè)固定投資同比較上期增長外，其余制造業(yè)行業(yè)投資同比均下降，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)增速下降速度較快。制造業(yè)投資增速回落，主要受去年高基數(shù)影響。展望后期，外部貿(mào)易環(huán)境波動(dòng)下外需求仍有不確定性，制造業(yè)投資增速或放緩，疊加房地產(chǎn)新開工、竣工等方面數(shù)據(jù)依然表現(xiàn)較弱，對(duì)鋼材需求改善預(yù)期有限，因此全年房地產(chǎn)及制造業(yè)用鋼需求仍主要拖累焦炭需求。
2025年3月13日，國家發(fā)改委發(fā)布關(guān)于2024年國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展計(jì)劃執(zhí)行情況與2025年國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展計(jì)劃草案的報(bào)告，提出2025年主要任務(wù)：持續(xù)實(shí)施粗鋼產(chǎn)量調(diào)控，推動(dòng)鋼鐵產(chǎn)業(yè)減量重組。山東部分鋼廠陸續(xù)調(diào)整了全年生產(chǎn)計(jì)劃，根據(jù)我網(wǎng)調(diào)研，截止5月29日共有7家鋼廠初步確認(rèn)了全年新生產(chǎn)計(jì)劃，調(diào)整后粗鋼產(chǎn)量5563萬噸，較去年同期下降350萬噸左右?；诋?dāng)前市場供需情況進(jìn)行初步測算：根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年全年生鐵產(chǎn)量85173.7萬噸，2025年1-5月生鐵產(chǎn)量累計(jì)36274.3萬噸，預(yù)估6月份生鐵產(chǎn)量在8500萬噸左右，那么今年上半年生鐵產(chǎn)量預(yù)計(jì)約4.5億噸左右，焦炭需求量約2.1億噸?？紤]到粗鋼調(diào)控相關(guān)政策的影響，盡管該消息尚未得到官方證實(shí)，但考慮到當(dāng)前鋼鐵行業(yè)的市場環(huán)境和鋼鐵行業(yè)面臨的競爭和利潤壓力，疊加鋼鐵需求正面臨房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)低迷、基建投資拉動(dòng)有限、海外市場對(duì)中國鋼材出口壓力加大等多重挑戰(zhàn)，因而今年生鐵產(chǎn)量不會(huì)超過去年，那么預(yù)估2025年下半年生鐵產(chǎn)量不會(huì)超過4.4億噸，下半年焦炭需求也不會(huì)超過2.1億噸，下半年焦炭需求較上半年可能下滑約470萬噸左右。綜合2025年全年，預(yù)計(jì)生鐵產(chǎn)量約8.9億噸左右，較去年生鐵產(chǎn)量增約150萬噸左右；由于今年海外出口仍難以突破，預(yù)計(jì)2025年焦炭出口約400萬噸左右，那么2025年全年焦炭總消費(fèi)約4.2億噸。然而2025年預(yù)計(jì)焦炭供應(yīng)仍維持增量，預(yù)計(jì)焦炭供應(yīng)約4.2億噸，因此從供需基本面來看，焦炭供大于求的格局仍然存在。隨著后續(xù)減產(chǎn)檢修計(jì)劃的進(jìn)行，原料價(jià)格方面必將承壓下行，屆時(shí)鋼廠成本下移，負(fù)反饋隨時(shí)可能會(huì)發(fā)生。綜合來看，下半年供過于求的矛盾依然較為明顯。
出口焦炭方面，根據(jù)海關(guān)總署公布的出口焦炭數(shù)據(jù)，1-5月中國焦炭出口總量為299.5萬噸，較去年同期降幅25.09%。出口總量持續(xù)收縮，同比繼續(xù)大幅下滑，中國焦炭產(chǎn)能占全球70%以上，出口占國內(nèi)產(chǎn)量比例長期低于2%，屬 “補(bǔ)充型貿(mào)易” 而非支柱渠道，所以出口的下滑對(duì)于國內(nèi)影響相對(duì)較小。但受印度低灰分焦炭進(jìn)口限制政策影響，對(duì)中國及印尼焦炭出口方向短期內(nèi)造成一定影響，尤其印尼焦企之前對(duì)印度出口依賴度較高，印尼焦企只能通過部分減產(chǎn)來保證自身利潤，并且擴(kuò)大焦炭銷售區(qū)域，尋求其他市場增長點(diǎn)，與中國出口焦炭價(jià)格相互形成對(duì)比，搶占其他國際市場；并且全球經(jīng)濟(jì)放緩，東南亞多國鋼鐵產(chǎn)量收縮，疊加國際鋼材價(jià)格競爭加劇，壓制焦炭采購需求。
展望下半年焦炭需求，出口方面受限于全球制造業(yè)復(fù)蘇乏力，海外需求疲軟下鋼材總體需求或延續(xù)下降態(tài)勢，前期焦炭主要流向的東南亞與歐洲各國需求下移；其次東南亞各國焦炭自給率的提升以及印度尼西亞焦炭貨源的沖擊，造成今年來東南亞方向?qū)τ谖覈慕固啃枨鬁p量明顯，故預(yù)計(jì)2025年海外出口不會(huì)給到焦炭需求上升。另外，焦炭出口價(jià)格核心矛盾仍然是 “產(chǎn)能過剩未解” 與 “外需收縮加速” 的疊加：成本塌陷（焦煤讓利）與競爭性定價(jià)（東南亞低價(jià)貨源）共同壓制出口溢價(jià)空間；國內(nèi)庫存高壓及焦企虧損，限制挺價(jià)能力；若下半年政策超預(yù)期放松帶動(dòng)鋼需回暖，或通過產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)為焦炭出口提供邊際支撐，但難以扭轉(zhuǎn)全年跌勢。
四、庫存變化
焦炭庫存上半年整體處于較高水平。一季度焦炭價(jià)格持續(xù)回落，焦企出貨積極，鋼廠及焦化廠庫存不斷累積，在一季度中焦炭庫存相繼達(dá)到上半年峰值。但明顯焦化廠產(chǎn)出高于鋼廠消耗，2月初鋼廠逐步開始降低廠內(nèi)庫存，但焦企端庫存一直累加到2月底開始降庫，之后得益于鋼廠開工不斷走高，在5月之前焦企端庫存去庫速度高速。進(jìn)入建材淡季后，鋼廠開工緩慢降低，鐵水產(chǎn)量見頂回落，逐步實(shí)行檢修計(jì)劃，焦企出貨受阻，庫存再次進(jìn)入累庫區(qū)間。焦炭總庫存在一季度走至高位后，一直維持高位震蕩，焦炭的高供應(yīng)也致使焦炭價(jià)格支撐力力不足，不斷走低。焦炭價(jià)格的不斷下滑使市場參與者及貿(mào)易商多謹(jǐn)慎觀望，市場情緒一直處于低位，港口庫存不斷增加，5月后部分期現(xiàn)商進(jìn)場港口庫存開始緩慢下降。截至最新數(shù)據(jù)，焦炭總庫存1040.7 萬噸，同比漲幅15.6%，獨(dú)立焦化庫存111.4萬噸，同比漲幅最大62.7%，鋼廠庫存654.9萬噸焦炭的高供應(yīng)疊加鋼廠端陸續(xù)開啟檢修計(jì)劃,同比漲幅16.6%，港口庫存271.8 萬噸，同比漲幅9.9%，對(duì)比本年度期初值庫存差幅度約為40萬噸附近。
目前焦炭總庫存高位，焦炭的高供應(yīng)疊加鋼廠端陸續(xù)開啟檢修計(jì)劃，鋼廠鐵水近期雖高位震蕩，但后續(xù)向下預(yù)期仍存，近期鋼廠焦炭庫存也同步呈現(xiàn)去庫，現(xiàn)存焦炭庫存已低于一月初最低庫存。展望三季度焦化現(xiàn)利潤受限，后續(xù)市場預(yù)期焦炭仍有下調(diào)空間。鋼廠逐步加嚴(yán)的控制庫存的策略，焦企庫存預(yù)計(jì)仍會(huì)持續(xù)累積，后續(xù)累庫壓力下出貨壓力不斷增加不排除焦企開始逐步減產(chǎn)。預(yù)期三季度焦炭總庫存及焦鋼廠內(nèi)庫存同步震蕩下跌。三季度后季節(jié)性需求或有一定回升的可能性，鋼廠利潤情況若有改善，生產(chǎn)情況同步上升后，焦炭剛性需求存在，四季度焦炭總庫存或由降轉(zhuǎn)升，預(yù)計(jì)呈緩慢上升但上探幅度有限。供強(qiáng)需弱的大背景下，焦炭價(jià)格支撐弱勢，給予中間貿(mào)易投機(jī)環(huán)節(jié)操作空間不斷收窄，港口庫存下半年預(yù)計(jì)仍呈緩慢下降。下半年鋼材總體需求或延續(xù)下降態(tài)勢，焦炭供過于求矛盾依然突出，預(yù)計(jì)本年度下半年庫存差將超出上半年差值，那么按照去年焦炭總庫累庫幅度推算，25年全年庫存增庫預(yù)計(jì)將達(dá)到100萬噸附近。下半年庫存值對(duì)比年中庫存增庫約60萬噸附近。
五、成本利潤
上半年全國焦企雖有相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)保有利潤，但更多是時(shí)候處于成本降而焦炭價(jià)格降的更多的負(fù)反饋循環(huán)中，主要原因一部分在于鋼材需求走勢不明，鋼企就會(huì)更為堅(jiān)決的執(zhí)行低原料庫存策略，個(gè)別企業(yè)將前期5-7天的原料庫存壓縮至3-5天，故鐵水雖是高位震蕩，但焦炭的需求并未有明顯好轉(zhuǎn)。其次更為主要的原因是焦煤價(jià)格弱勢主導(dǎo)成本坍塌，2025年上半年國產(chǎn)焦煤供應(yīng)延續(xù)了過剩格局，焦企成本端呈現(xiàn)持續(xù)弱化趨勢。根據(jù)Mysteel調(diào)研獨(dú)立焦企噸焦成本，1-6月累計(jì)下跌25%，其中僅6月單月跌幅達(dá)7%，其中成本端無支撐的核心驅(qū)動(dòng)因素是焦煤價(jià)格大幅下跌，僅以安澤低硫主焦為例，其價(jià)格由年初的1430元/噸降至目前的1170元/噸，半年降幅18%。即使近期已有相當(dāng)一部分煤礦頂倉與去庫困難，但后續(xù)仍有部分煤礦在安全檢查結(jié)束后投入生產(chǎn)，高產(chǎn)量一定程度壓制了焦煤價(jià)格的穩(wěn)定與反彈；同時(shí)焦煤成本支撐減弱，蒙古國、俄羅斯等進(jìn)口煤的大量到港，擠壓了國產(chǎn)煤的市場。所以這也是雖有個(gè)別地區(qū)煤價(jià)已逼近、跌破成本線，但煤價(jià)仍有降價(jià)預(yù)期的原因，故上半年焦企的成本受成本坍塌影響整體大幅下移。
而步入三季度，隨著季節(jié)性需求轉(zhuǎn)淡，高供應(yīng)下煤焦去庫化有限，壓力相對(duì)偏大。而粗鋼調(diào)控政策的預(yù)計(jì)執(zhí)行更使淡季焦炭需求持續(xù)性存疑，疊加美關(guān)稅政策反復(fù)多變?nèi)源孀償?shù)，國內(nèi)成材需求復(fù)蘇緩慢?？傮w看負(fù)反饋傳導(dǎo)正在累積，后續(xù)焦企入爐煤成本預(yù)計(jì)將會(huì)隨著焦煤價(jià)格的震蕩探底而逐步走低，考慮到焦煤價(jià)格陸續(xù)將會(huì)向成本線附近逼近。
但成本下移沒有帶來絕對(duì)的利潤的走擴(kuò)，反而帶給了鋼廠充足的焦炭價(jià)格提降理由，縱觀整個(gè)上半年焦炭價(jià)格的漲價(jià)只有4月15日一次，剩下的時(shí)間就是持續(xù)多輪的降價(jià)。但焦企整體利潤呈現(xiàn)“深虧-修復(fù)-承壓”的三階段波動(dòng)走勢，即近期焦炭價(jià)格雖持續(xù)走低，但受利于焦煤焦煤降幅與降速遠(yuǎn)大于焦炭價(jià)格，多數(shù)焦企仍保有利潤，而隨著第四輪落地后，焦煤也逐漸呈現(xiàn)企穩(wěn)，焦化利潤又重回盈虧線。本年度高庫存與低需求的雙重壓力，造成了若短期內(nèi)焦企沒有進(jìn)行自主減產(chǎn)以控制焦炭的供應(yīng)，即使煤價(jià)可以繼續(xù)讓步帶來成本的下移，但焦炭價(jià)格也會(huì)在低需求下繼續(xù)走低從而繼續(xù)拉低焦企利潤。
六、價(jià)格展望
展望下半年，伴隨著焦煤價(jià)格逐步筑底反彈，焦炭底本成本將再次抬升，進(jìn)一步擠壓焦企利潤，并且需求端鋼廠減產(chǎn)預(yù)期較為強(qiáng)烈，利潤壓制下焦企開工將配合鐵水產(chǎn)量小幅下移，焦炭供需格局將由寬松逐步趨于平衡。價(jià)格方面，結(jié)合上半年市場情況來看，中間貿(mào)易投機(jī)環(huán)節(jié)操作空間持續(xù)收窄，下半年雖有階段性的反彈行情，但反彈高度有限也進(jìn)一步制約了投機(jī)貿(mào)易需求的釋放，中間貿(mào)易蓄水池功能逐漸趨弱。鋼廠方面，終端需求疲軟、成材庫存壓力情況下，鐵水產(chǎn)量將進(jìn)一步下移，即使再次迎來階段性行情絕對(duì)過剩和內(nèi)外需求疲軟下也很難走出獨(dú)立行情。下半年焦炭基本面由寬松逐步走向弱平衡，價(jià)格漲跌需關(guān)注后續(xù)原料煤成本變化、下游鋼廠鐵水產(chǎn)量以及利潤情況。預(yù)計(jì)下半年焦炭窄幅震蕩，波動(dòng)幅度較于去年有所收窄，但整體價(jià)格中心下行為主，預(yù)計(jì)幅度150-200元左右。
三季度焦炭價(jià)格以穩(wěn)為主或迎來小幅反彈修復(fù)行情。一方面，隨著盤面持續(xù)升水，疊加環(huán)保安全檢查趨嚴(yán)，焦煤價(jià)格率先筑底，部分煤種已經(jīng)開始反彈，焦炭成本支撐再現(xiàn)，但由于前期供應(yīng)端焦炭庫存累積明顯，將進(jìn)一步限制焦炭價(jià)格反彈高度，預(yù)計(jì)3季度中旬或有50-100元的上漲空間，但隨著盤面預(yù)期回撤，加之鐵水產(chǎn)量回落，市場在三季度下旬或再次進(jìn)入負(fù)反饋行情。四季度焦炭維持弱穩(wěn)運(yùn)行，隨著“金九銀十”旺季需求到來，疊加國慶長假，焦炭價(jià)格進(jìn)入持穩(wěn)運(yùn)行階段。但隨著旺季結(jié)束，終端需求疲軟拖累下，焦炭價(jià)格有繼續(xù)下跌風(fēng)險(xiǎn)。
綜上，焦炭供需格局下半年由寬松逐步趨于弱平衡，供應(yīng)端焦企開工配合下游鐵水產(chǎn)量小幅下移，焦炭供應(yīng)略顯寬松。不過上半年持續(xù)單邊下跌，下半年在焦煤價(jià)格逐步見底、旺季需求復(fù)蘇帶動(dòng)下焦炭價(jià)格仍有階段性反彈修復(fù)行情，但空間預(yù)計(jì)100-150元/噸，整體價(jià)格重心依舊保持下移，幅度150-200左右。
